当ZARA母公司Inditex集团2024财年中期销售额同比增长7.2%时，曾经的“中国版ZARA”却在泥潭中越陷越深。近期曾经的“休闲服饰第一股”美邦服饰(002269.SZ)再次交出了一份令人唏嘘的成绩单。公司预计2024年归母净利润亏损1.5-2.2亿元，同比骤降572.50%-793%。作为昔日的休闲服饰龙头企业，近年美邦服饰正面临着品牌老化、市场竞争加剧、新零售转型等多重考验。
面对节节败退的业绩和大幅下滑的市值，美邦服饰创始人周成建于2024年初从其女儿胡佳佳手中接过“交接棒”，重新执掌公司大权。2023年第四季度美邦服饰内部形成了5.0新零售与潮流户外大牌平替策略，并于2024年对5.0新零售进一步试水，但在快时尚品牌加速布局、消费者需求日益多元的今天，美邦服饰能否通过“押注”这一新模式逆转业绩颓势，尚待市场检验。不过证券之星注意到，已有超过200位加盟商放弃与公司合作，转投牵手了其他传统休闲品牌。
九年累计亏损超35亿元
若将时间线拉长，美邦服饰2024年业绩亏损是公司近10年发展状况的一个缩影，2015年至2023年，九年间公司归母净利润累计亏损约35.38亿元，其中在2019年至2022年，公司归母净利润连续四年亏损约29.09亿元。
在2024年2月美邦服饰举办的媒体见面会上，周成建总结了过去10年业绩下滑的根本原因：没有做出好产品，没有建立好新零售渠道，内部风控环节松懈。而周成建在重返一线后，很快就对公司进行了多项变革，包括将公司品牌定位从“潮流休闲”转向“潮流户外”，进行logo升级，提出“大牌平替”策略，宣布要平替始祖鸟，公司内部将策略命名为“抓鸟计划”。
另外公司还提出了5.0新零售模式，根据界面新闻的报道，该模式即通过线上线下无缝对接的全域O2O商业模式，实现消费者的便捷购买和体验。简而言之，就是线上购买团购券，到线下现场选购。该模式下，公司推出了城市生活体验馆和社区驿站生活馆。
不过5.0新零售模式能否帮助公司扭转业绩颓势，还需要长期的观察。就短期来看，5.0新零售模式正面临着现实的拷问。首先在费用投入方面，证券之星注意到，美邦服饰在2024年加大对5.0生活馆的开发，品牌营销推广也相应增长，致使2024年第四季度相关费用支出约7300万元。截至2024年12月底，公司5.0新零售模式店铺正在装修中38家，正在设计中25家，这也意味着公司仍需持续的费用投入。
此前，美邦服饰曾多次通过处置旗下资产回笼资金，不过周成建在媒体见面会中也坦言“我们也没有那么多资产(可以出售)。”截至2024年前三季度，美邦服饰的货币资金为1.06亿元，同比下降51.46%，短期债务中的短期借款、应付票据、应付账款和其他应付款分别为：3.75亿元、1.48亿元、3.84亿元和2.85亿元，合计短期债务约为11.92亿元，截至2024年前三季度的资产负债率76.79%远超行业均值。另外，在近年收入持续下滑背景下，自2022年以来，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，2022-2024年前三季度累计失血合计9.75亿元，按Q3数据测算，现有资金仅能覆盖8.9%的短期债务。
